Saham Assurances, une valeur à acheter. Déjà les analystes d'Upline securities recommandent la valeur à l'achat pour un objectif de cours de 1.135 DH, sur la base d'un cours de 919 Dh en date du 22/04/2016, soit un upside de 23,5%. Dans leur valorisation du titre Saham Assurance, et mis à part les résultats satisfaisants du spécialiste de l'assurance, les analystes d'upline securities se sont basés essentiellement sur le fait que Saham soit le leader sur le segment de la Non Vie, mais aussi du partenariat bancassurance que la compagnie a scellé avec la banque Crédit du Maroc afin de commercialiser des produits d'assurance-vie. Un choix jugé favorable par les analyses, dans un contexte de ralentissement de l'activité Non Vie sur le marché marocain. De même, la valorisation des analystes d'Upline securities s'appuie sur la valorisation du titre en bourse, qui d'après eux est sous-évalué par le marché avec un PER 2016 de 10,4 fois. La société offre un rendement de dividende en ligne avec le marché, soit 4,4%, mais qui pourrait s'améliorer du fait de la faiblesse du pay-out (50% en moyenne) et du niveau confortable de solvabilité (169% à fin 2015). Pour rappel, en termes d'activité, les primes émises brutes de Saham Assurance ont affiché une croissance de 2,5% à 3,77 MMDH, tirées par l'activité Non Vie (+3,1% à 3,41 MMDH). En revanche, la branche Vie continue sa dégringolade en enregistrant une baisse de ses revenus de 2,2% à 362,8 MDH. Au final, la capacité bénéficiaire de la compagnie d'assurance ressort en progression de 5,8% à 340 MDH.
