Le groupe poursuit sa croissance avec de nouvelles ouvertures de nouveaux investissements annoncés pour l'année en cours. Toutefois, le cours de la valeur a du mal à décoller ce qui reflète un détachement entre le comportement boursier du titre et les fondamentaux du groupe. Le titre Label'Vie toujours dans le rouge ! En effet, la valeur Label'Vie poursuit son trend baissier entamé depuis le début de l'année, et marque ainsi un affaissement de son cours boursier, passant de 1.180 DH à 1.096 DH en date du 13/06/2016, ce qui représente une contreperformance de -7,12%, d'après le site de la Bourse des valeurs de Casablanca. Toutefois, cette baisse ne reflète pas la santé de l'entreprise, et le comportement boursier de la valeur est détaché des fondamentaux du groupe, nous confient les analystes que nous avons contactés De bons agrégats financiers Pour ce qui est des réalisations financières, le Groupe Label'Vie avait terminé l'année 2015 sur des chiffres fort satisfaisants. Pour rappel, le chiffre d'affaires consolidé s'est hissé de 6,7% à 6,732 MMDH, capitalisant sur l'affermissement des ventes des supermarchés de +6,9% porté par la progression des nouvelles ouvertures réalisées en 2014 et 2015. Pour sa part, le résultat d'exploitation consolidé s'est amélioré de 54,7% à 263,3 MDH et ce, en dépit de la hausse de +14,8 MDH des dotations aux amortissements liées aux nouvelles ouvertures. Dans ces conditions, la marge opérationnelle s'est établie à 3,9% contre 2,7% une année auparavant. Quant au résultat financier, celui-ci creuse son déficit à -99,8 MDH contre -88,4 MDH une année plutôt. Au final, la capacité bénéficiaire nette part du groupe a progressé de 33,1% à 109 MDH, permettant de dégager une marge nette de 1,8%. Concernant sa politique de rémunération de ses actionnaires, celle-ci ne connaîtra pas de changement. En effet, le Conseil d'administration du groupe compte proposer à la prochaine AGO, prévue pour le 28 du mois courant, la distribution d'un dividende de 80 MDH, soit 31,43 DH par action, identique à celui de l'année dernière. Il en ressort un Dividend Yield de 3% sur la base du cours en Bourse du 22/04/2016, d'après les analystes d'Upline Securities. Valeur de croissance Label'Vie reste, sans aucun doute, l'une des valeurs les plus recherchées de la place casablancaise, d'après la majorité des analystes. Toutefois, ceux-ci attirent l'attention sur la structure bilancielle du groupe. Celle-ci fait état d'une dégradation de 54,2% de la trésorerie nette à 266,7 MDH, qui revient à la hausse de l'actif immobilisé de 289 MDH, consécutive à l'ouverture de nouveaux points de vente, et un excédent en fonds de roulement qui est passé de 193,1 MDH en 2014 à 630,4 MDH au 31/12/2015. La situation de la trésorerie reste tout à fait compréhensible du fait que l'entreprise s'est retrouvée, entre la période 2014 et 2015, dans une optique d'investissement, et continue d'évoluer dans un cycle de croissance. De leur côté, et en termes de valorisations du titre, les analystes de CFG Bank recommandent la valeur Label'Vie à l'achat, et anticipent un cours cible de 1.288 DH sur la base d'un cours de 1.050 DH. Dans sa valorisation dudit titre, CFG Bank s'appuie sur le potentiel de développement considérable de la distribution moderne au Maroc avec un ratio de 11 m2 par habitant, ainsi que sur la stratégie de développement agressive de Label'Vie, au cours des prochaines années, avec près de 18.000 m2 de nouvelles ouvertures par an, et sur la forte corrélation des performances financières du groupe, avec la consommation des ménages, qui demeurera, sur le moyen et long termes, le principal driver de la croissance économique nationale. De même, cette valorisation prend en considération l'impact du lancement du concept Atacadao. Perspectives de croissance Opérant dans un secteur à fort potentiel de croissance avec un taux de pénétration avoisinant les 15%, le Groupe Label'Vie a entamé, depuis sa création, un plan de développement ambitieux axé sur l'élargissement de son réseau de distribution couplé à un concept multi-format répondant aux besoins de toutes les catégories du consommateur. Dans ce sillage, le groupe a massivement investi dans le développement de son réseau de distribution passant de 11 à 63 magasins sur la période 2005-2015 avec une superficie qui était de 13.250 m2 en 2005 pour atteindre 151.280 m2. En 2016, le groupe compte poursuivre sa stratégie avec une superficie additionnelle de 13.250 m2, prévue dans son programme de déploiement du réseau de distribution multi-formats à travers l'ouverture de 9 supermarchés dont 2 au début de cette année, notamment à Fès et Casablanca. Ces ouvertures devraient nécessiter une enveloppe budgétaire de 650 MDH. Ainsi, à fin 2016, le nombre de magasins devrait s'établir à 77 points de vente correspondant à une superficie totale de 177.250 m2. De ce fait, le groupe prévoit en 2016, un chiffre d'affaires consolidé de 9,129 MMDH, qui serait en hausse de +35,6% par rapport à l'année passée. De même, le groupe pourrait capitaliser sa stratégie en s'appuyant sur son partenariat avec le distributeur français Carrefour.
