Le titre Label'Vie poursuit son embellie sur la Bourse de Casablanca, conforté par de bons agrégats financiers et une bonne tenue du marché action. Les analystes restent pour leur part confiants quant aux perspectives de la valeur. Un début d'année dans le vert pour le titre Label'Vie. En effet, la valeur entame 2017 sur une performance boursière de 2,24%. De même, sur une année, le cours dudit titre marque une progression, passant de 1.180 DH (04/01/2016) à 1.370 DH en date du 04/01/2017, profitant d'un environnement boursier favorable ainsi que de bons agrégats financiers. Amélioration des marges Déjà, au terme du premier semestre de l'année 2016, Label'Vie a pu réaliser un chiffre d'affaires consolidé de 3,470 MMDH, en hausse de 6,5% par rapport à la même période de l'année 2015. Cette croissance s'explique notamment par la montée en puissance des magasins existants, qui ont vu leur volume de ventes progresser de 5,8%, et par l'ouverture de trois nouveaux magasins Carrefour Market, ainsi qu'un supermarché Carrefour. Notons que ces inaugurations font progresser à 67 le nombre de points de vente du groupe. Le spécialiste de la grande distribution a par ailleurs pu réaliser une hausse de son résultat d'exploitation de 34,6% comparativement au premier semestre de 2015 en s'établissant à 154 MDH. D'après les analystes que nous avons contactés, l'amélioration des niveaux de rentabilité du groupe s'explique à la fois par l'augmentation des marges d'exploitation et par la maîtrise des charges de fonctionnement. Pour sa part, le résultat financier a atténué son déficit à -41,6 MDH, contre -49,4 MDH sur la première moitié de 2016, suite essentiellement à l'allègement de 28,7% des charges d'intérêts à 66,3 MDH. Le résultat non courant totalise, quant à lui, 371.100 DH contre un déficit estimé à -425.700 DH une année auparavant. Au final, le résultat net atteint un montant total de 70 MDH, affichant à fin juin 2016 une hausse de 60,1%, comparativement au premier semestre de l'année 2015. Poursuite du plan de développement D'après les analystes que nous avons contactés, l'entreprise a su tirer profit de la poursuite de son plan de développement, surtout avec l'arrivée à maturité des anciens points de vente et l'ouverture de nouveaux magasins, chose qui a renforcé l'activité du distributeur. Selon ces mêmes analystes, il est préférable de conserver la valeur Label'Vie dans les portefeuilles à long terme, au regard de son bon comportement boursier, ainsi que de ses solides fondamentaux. Côté indicateurs, notons que le titre bénéficie d'un BPA (Bénéfice par action) de 31,88 DH et du plus haut pay-out (taux de distribution) avec 98,74%. Par ailleurs, le gearing lui, atteint les 134%, ce qui peut s'avérer alarmant quant à la santé de la trésorerie de l'entreprise. Toutefois, ce taux reste compréhensible vu que le groupe Label'Vie est en pleine phase de croissance et d'investissement, ce qui induit le recours à des ressources financières, dont l'endettement. Renforcement de l'activité Pour ce qui est des perspectives du distributeur, les nouvelles ouvertures lui permettront de renforcer son réseau. À ce titre, le plan de développement du groupe prévoit de passer de 65 à 116 points de ventes à l'horizon 2018, pour une surface totale de 260.000 m2. Pour l'année 2016, le groupe avait émis le souhait de procéder à l'ouverture de 25.970 m2 de surface de vente additionnelle, soit 12 nouveaux magasins dont 7 pour un investissement avoisinant les 650MDH, rapporte le rapport annuel de 2015 publié par le distributeur sur le site de la Bourse de Casablanca. Notons que deux magasins sur sept ont déjà ouvert leurs portes au cours des mois de janvier et de mars 2016. Plus d'informations concernant les ouvertures de magasins sont attendues dans les prochains mois, à l'issue de la publication des résultats annuels des sociétés cotées. Notons également que l'activité du distributeur reste encouragée par une consommation des ménages qui reste assez soutenue sur les moyen et long termes, nous confient les analystes de la place. Imen Ben Ahmed Analyste financier chez AlphaMena Le groupe a concilié la hausse de ses revenus avec l'amélioration de ses marges, un premier pas dans la rentabilisation de la croissance et l'amortissement des frais financiers. Une politique d'expansion qui fonctionne et qui fait un grand bien au Groupe Label'Vie. Le groupe a bénéficié, d'autre part, de l'augmentation d'activité dans ses rayons d'alcool, profitant de la fermeture des caves de la concurrence. Label'Vie poursuit une ambitieuse politique de développement malgré une conjoncture économique difficile. Le groupe de grande distribution se tourne vers un nouveau concept, «Carrefour Gourmet», destiné à certains magasins qui existent déjà et qui monteront en gamme. En comparaison avec ses comparables MENA, Label'Vie s'avère moins chère, se traitant à 21 fois le P/E 2016e et un VE/EBITDA 2016e de 8,35 fois, alors que ses comparables se traitent à 20,9 fois le P/E 2016e et un VE/EBITDA 2016e de 11 fois. Des niveaux de valorisation qui confortent fortement notre position. La valeur recèle encore du potentiel (+9,92% avec un objectif de cours de 1.506 DH).
