En ligne avec ses prévisions, le spécialiste dans l'édition des solutions de paiement électronique, HPS, poursuit l'amélioration de ses agrégats financiers. Les analystes confiants quant à l'avenir du groupe, recommandent de conserver la valeur HPS. Le titre HPS poursuit son trend haussier sur la place casablancaise. En effet, la valeur cotée affiche une performance de 12,25% depuis le début de l'année pour un cours qui progresse de 94 DH passant de 775 DH à 869 DH, au 3 avril. Ainsi, HPS bénéficie d'une bonne tenue tant au niveau technique que fondamental. Un résultat net en hausse de 48% En effet, le spécialiste dans l'édition des solutions de paiement électronique ressort à l'issue de l'année 2016 avec des performances plus que satisfaisantes dans un contexte sectoriel en relative stabilisation. Déjà, le chiffre d'affaires de l'entreprise cotée sur la Bourse de Casablanca bondit de 37,4% par rapport à l'année 2015, atteignant 486 MDH. Le résultat d'exploitation a, pour sa part, atteint 72 MDH, en augmentation de 51% par rapport à son niveau d'il y a un an. La marge opérationnelle continue de s'apprécier (+1,3 point de base) pour s'établir à 14,8% grâce notamment à l'amélioration de la productivité. Au final, le résultat net consolidé s'est établi à 59,2 MDH en progression de 48,3% pour un taux de marge nette de 12,2% contre 11,3% à fin 2015. Il en ressort un résultat net par action de 84,1 DH. Suite à ces résultats, le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale ordinaire la distribution d'un dividende de 35 DH par action. Les ventes grimpent Par ailleurs, d'après les analystes de la place, la reprise de l'activité Switching au Maroc a fortement contribué à l'activité commerciale de l'entreprise. Les activités de HPS ont ainsi tiré profit d'une forte réussite commerciale avec des ventes en hausse de 36% par rapport à 2015, mais également d'une forte progression des revenus récurrents à (+15%). Avec des ventes de 264 MDH, le groupe a concrétisé des réalisations importantes, notamment en Europe et en Afrique du Sud et a renforcé son carnet de commandes de +150% par rapport au début de l'exercice pour atteindre plus de 400 MDH de revenus. De même, le contrat de partenariat global signé avec Gemalto, leader mondial de la sécurité digitale (en 2014) a enregistré ses premières réalisations au cours de l'année 2016 avec la mise en œuvre de la solution de paiement par mobile pour le compte de plusieurs acteurs majeurs, notamment au Mexique, en Espagne et au Japon. Ces réalisations permettent au groupe de consolider sa stratégie de revenus récurrents et de renforcer son modèle transactionnel (licences payées à la transaction). Ces réalisations viennent confirmer la qualité des solutions de HPS et forment une base solide pour développer davantage les activités de HPS sur les exercices à venir. Les analystes recommandent de conserver la valeur dans les portefeuilles. De plus, d'après les mêmes analystes, la société arrive à afficher un équilibre bilanciel assez adéquat. En effet, HPS a continué à maintenir ses efforts pour améliorer son BFR, ce qui a permis de dégager un cash flow opérationnel de 77 MDH et un solde de trésorerie en hausse de 48%. D'après les experts, l'état de la trésorerie nette octroie à HPS un certain confort financier qui lui permettra d'entreprendre ses différents projets de manière sereine et d'avoir facilement accès aux sources de financement. En effet, la stratégie du groupe cible une croissance durable et met l'accent sur la consolidation des acquis notamment à l'international où les solutions de HPS sont utilisées. Elle vise également à permettre au groupe de poursuivre le renforcement de ses revenus récurrents à travers la mise en œuvre de nouveaux modèles d'affaires et la diversification de ses activités. Myriam Chaabouni Analyste auprès d'Alpha Mena HPS (Achat) a affiché de très bons résultats pour 2016 avec des performances à deux chiffres touchant tous les niveaux de profits. Avec un saut de 30,8% de son chiffe d'affaires, HPS confirme encore une fois la bonne tenue de son activité. Les produits d'exploitation ont progressé de 37,4% pour atteindre près de 486 MDH. Cette évolution est expliquée par la forte croissance organique (+25,8%) et par le démarrage de l'activité Switching au Maroc à partir du 5 juillet 2016 (revenus de six mois d'activité seulement). À fin décembre 2016, l'EBITDA consolidé a enregistré un bond de 45,6% à 102,2 MDH portant la marge d'EBITDA à 22%, soit une hausse de 220 points de base. HPS continue de faire croître ses revenus tout en conservant un niveau de marge élevé. En effet, cette amélioration continue de la marge d'EBITDA a été maintenue grâce notamment à l'amélioration de la productivité et à l'optimisation continue des charges d'exploitation. Par conséquent, le résultat net s'établit à 59,2 MDH, en hausse de 48,3%, soit une marge nette de 12,7% contre 11,3% en 2015. Ces chiffres ont alimenté l'engouement du titre en bourse qui a grimpé de 10% au jour de l'annonce des résultats, cumulant une performance exceptionnelle de 11,2% sur une semaine. HPS jouit d'une valorisation attrayante soutenue par une forte capacité de génération de cash grâce à des marges EBITDA robustes. Compte tenu de ses comparables européens, HPS s'avère peu chère. Aux cours actuels, le titre se traite à 9,87 fois (P/E 2017) et (VE/EBITDA) de 5,26 fois, alors que ses pairs se traitent à 20,5 fois (P/E 2017) et (VE/EBITDA 2017) de 10,6 fois. Des niveaux de valorisation privilégiant l'investissement dans HPS, avec un potentiel fondamental de +44%. Les réalisations de 2016 nous réconfortent quant aux perspectives de croissance et de rentabilité du groupe
