Les analystes de BMCE Capital Research s'attardent sur le déficit de liquidité bancaire qui a régressé tout en fournissant les éléments ayant contribué à cette atténuation. « C'est probablement en lien avec le reflux conjoncturel de la circulation fiduciaire que le déficit de la liquidité bancaire s'est légèrement atténué pour se fixer à -67,0 Mds de DH en moyenne hebdomadaire après un niveau de -68,3 Mds de DH une semaine auparavant », annoncent-ils. Face à cette situation et comme prévu, BAM a relevé ses interventions en avances à 7 jours au niveau du marché monétaire à près de 26 770 MDH soit 650 MDH de plus par rapport à leur niveau une semaine plus tôt. Partant, le taux monétaire interbancaire s'est, une nouvelle fois, maintenu à son niveau habituel de 1,5%. En revanche, la tendance baissière des placements du Trésor au niveau du marché monétaire au mois de mars comparé à février s'est confirmée durant la semaine précédente avec 6 opérations de placement pour un encours quotidien moyen de 6,3 Mds de DH, en contraction de -15% d'une semaine à l'autre, liée vraisemblablement au règlement de la paie des fonctionnaires à la fin du mois. Concernant le marché secondaire, il est constaté une hausse de la volumétrie Durant la semaine dernière, le volume échangé sur le marché obligataire secondaire a augmenté de +34% pour atteindre près de 6,6 Mds de DH. Les transactions effectuées ont été concentrées pour près de 43% sur les maturités CT. Les principales variations observées au niveau de la courbe secondaire concernent principalement les taux des maturités 13 semaines et 15 ans en baisse de -5,6 pbs à 1,31% et de -3,0 pbs à 2,59% respectivement. En revanche, les maturités 5 ans et 2 ans ont enregistré des hausses respectives de +5,0 pbs à 1,97% et de +1,9 pbs à 1,68%. Durant la semaine écoulée, le marché de la dette privée a été plus dynamique avec l'émission de 3 Certificats de dépôt par CAM, un Billet de Sociétés de Financement par SOFAC et 2 Billets de Trésorerie par RDS. La lecture de ces émissions laisse ressortir : Une quasi-stabilité des taux des maturités 52 semaines et 2 ans pour CAM comparativement aux émissions réalisées le mois précèdent ; Une baisse significative de -65 pbs pour le Billet de trésorerie émis par RDS en date du 23 mars 2021 par rapport à celui émis par ce même établissement un jour plus tôt. Sur la prochaine semaine s'étalant du 25 mars au 01 avril, BAM augmentera son dispositif d'intervention sur le marché monétaire à travers l'émission de : 1 860 MDH de plus par rapport à la semaine précédente sous forme d'avances à 7 jours, soit un total de 28 630 MDH ; 7 301 MDH sous formes de prêts garantis et 15 019 MDH sous forme de pensions livrées. « Comment en attestent les placements du Trésor inscrits dans une tendance baissière en mars comparativement au début d'année, la montée de la pression sur les finances publiques commence à se faire ressentir au fur et à mesure de l'avancement de l'exécution de la LF 2021 », expliquent les analystes et ce sans pour autant impacter la courbe primaire qui devrait poursuivre sa stabilité avec de légères variations des taux.
