Au courant de la semaine prochaine et au regard de l'approche de l'Aïd Al Adha et des départs des ménages en vacances, BAM devrait élargir son dispositif d'intervention sur le marché monétaire à travers l'émission de 40 860 MDH supplémentaires sous forme d'avances à 7 jours, soit un total de 69 250 MDH. Durant la semaine passée, le déficit de la liquidité bancaire s'est davantage creusé se fixant à -89 Mds de DH en moyenne hebdomadaire, en hausse de +9,9 % par rapport à la semaine précédente. Ceci s'explique vraisemblablement par l'accroissement de la demande en monnaie fiduciaire à quelques jours de l'Aîd Al Adha. « Paradoxalement, la Banque Centrale a réduit ses avances à 7 jours au niveau du marché monétaire de 8 010 MDH se limitant à des injections d'environ 28 390 MDH », expliquent les analystes de BKGR. Et d'enchaîner : « en dépit du versement prévu des traitements des fonctionnaires le 16 juillet 2021 à l'occasion de l'Aîd El Adha, l'Argentier du Royaume a fait preuve d'un grand dynamisme sur le marché monétaire à travers le lancement de 13 opérations de placement de ses excédents de trésorerie pour un total de 23,2 Mds (vs. MAD 12,6 Mds la semaine précédente). Le TMP est, quant à lui, resté aligné sur le taux directeur et donc maintenu à son niveau habituel de 1,5%. Pour la séance des adjudications cette semaine, le Trésor a réalisé les levées suivantes : un montant de 100 MDH au taux de 1,5211% sur la maturité 52 semaines ; un montant de 3 200 MDH au taux de 2,0687% sur la maturité 5 ans; Et, un montant de 100 MDH au taux de 2,6402% sur la maturité 15 ans. Le marché secondaire a enregistré une forte baisse de la volumétrie échangée avec des transactions totalisant environ 6,3 Mds de DH (vs. 13,7 Mds de DH une semaine auparavant). Les maturités LT concentrent la majorité des transactions avec une part de 48%. Les principales variations observées au niveau de la courbe secondaire concernent les taux des maturités 13 semaines, 52 semaines et 5 ans en hausse de +3,5 pbs à 1,43%, +1,1 pbs à 1,55% et +1,5 pbs 2,00 % respectivement. Lors de la semaine dernière, le marché de la dette privée s'est donc montré très dynamique. Au courant de la semaine prochaine et au regard de l'approche de l'Aîd El Adha et des départs des ménages en vacances, BAM devrait élargir son dispositif d'intervention sur le marché monétaire à travers l'émission de 40 860 MDH supplémentaires sous forme d'avances à 7 jours, soit un total de 69 250 MDH. S'agissant du marché obligataire, la pression sur les levées devrait retomber la semaine prochaine, le Trésor n'ayant vraisemblablement pas de besoins additionnels importants d'ici la fin de ce mois après le paiement cette semaine des traitements des fonctionnaires. Partant, la courbe des taux devrait, en principe, retrouver sa stabilité dans un marché davantage serein.
