À l'image des sociétés de Bourse, qui ont livré leur version de portefeuille type au cours du mois de janvier dernier, la filiale marocaine de Tunisie Valeur, Integra Bourse, décline ses favoris pour l'année en cours. Contrairement à son portefeuille de 2010, qui se composait de 15 valeurs, la société de Bourse n'en a gardé que 13 dans la version 2011, allégeant ainsi sa sélection des actions Ennakl et Unimer. Hormis ces valeurs, les favoris d'Integra Bourse sont demeurés les mêmes, avec toutefois un changement au niveau des pondérations. En effet, on notera le recul de la pondération d'Attijariwafa bank de 12% à seulement 10%, avec la recommandation de conserver l'action au lieu de l'acheter. Cette décision est attribuable notamment à la contribution significative des filiales africaines dans le résultat du premier groupe bancaire marocain, mais surtout au renchérissement de l'action sur le marché boursier marocain, avec un PER actuel de 22,5 fois les bénéfices contre 16,4 après la publication des résultats semestriels. La Banque Populaire, quant à elle, qui était seconde, s'est vue renforcée dans le portefeuille 2011, avec une pondération de 12% (contre 10% en 2010). Les analystes de la société de Bourse précisent en fait que la banque, qui garde la même recommandation à l'achat, «dispose de plusieurs atouts qui plaident en sa faveur. Tout d'abord, ses encours sont de bonne qualité, de même la banque dispose du meilleur coefficient d'exploitation du secteur, sans oublier qu'elle accompagne des projets structurants du gouvernement». Six valeurs ont gagné du terrain À côté de BCP, cinq autres valeurs ont vu leurs pondérations revues à la hausse. Il s'agit d'Alliance et de Cosumar, qui ont gagné un point chacune à 6% et 8% respectivement. Holcim et Compagnie Minière du Touissit (CMT) se sont hissées toutes deux de deux points, à 7%. Quant à SMI, elle a carrément doublé de pondération pour se retrouver représentée à hauteur de 8%. En effet, le point commun de ces valeurs est qu'elles présentent une décote assez importante entre cours et valorisation de ces entreprises. À titre d'exemple, «la valeur de Cosumar s'établit à 11,23 MMDH, soit un prix de 2.679 DH l'action, miroitant ainsi un upside de 21% par rapport au cours actuel», lit-on dans la note d'analyse d'Integra Bourse. Le cours cible de la minière SMI s'établit à 2.332 DH, quant à celui de Holcim, il se chiffre à 2.773 DH. Hormis Disway, dont la pondération a décru d'un point, les autres valeurs ont gardé la même part dans le portefeuille. Il s'agit notamment de Maroc Telecom, d'Addoha, d'Aluminium du Maroc, de Colorado et de Cartier Saada. S.B
