En 2012, les réalisations commerciales de Timar ont été positivement impactées par une année pleine de partenariat avec le n°4 mondial du freight forwarding Panalpina, permettant de booster les activités maritimes (+44%) et aériennes (+15,2%), note BMCE Capital Bourse. En 2012, le groupe a également enregistré une montée en puissance des échanges avec l'Afrique de l'Ouest et plus particulièrement avec le Sénégal et la Mauritanie. Dans ces conditions, le chiffre d'affaires de Timar ressort en progression de 15,9% à M MAD 212,2. Au volet opérationnel, les charges d'exploitation affichent une hausse de 15,7% à M MAD 198,3, notamment suite à l'alourdissement de 18,0% à M MAD 103,3 des achats consommés de matières et fournitures attribuables au renforcement du volume d'activité couplé au renchérissement du prix du gasoil ainsi que l'augmentation de 8,1% à M MAD 51,1 des autres charges externes découlant de la hausse des loyers des entrepôts de stockage. En revanche, le résultat financier enfonce ses pertes à M MAD -1,9 contre M MAD -1,5 en 2011, imputables à l'alourdissement du bilan de change négatif à K MAD -764,9 (vs. K MAD -240,4 en 2011) et à la hausse de 25,8% à M MAD 1,5 des charges d'intérêts. De bonnes perspectives pour Timar Au volet des perspectives, Timar compte axer son développement à l'international sur l'Afrique de l'Ouest, une région à fort potentiel, qui pourrait constituer un relais de croissance intéressant. Les principales cibles de Timar devraient être les pays enclavés difficiles d'accès par voies maritimes auxquels, l'offre routière proposée par la société, constitue une alternative viable au transport par bateau. En parallèle, le commissionnaire indépendant prévoit de capitaliser sur son partenariat avec Panalpina pour capter les flux hors Europe et atténuer l'impact du ralentissement économique persistant du vieux continent. Le groupe envisage également de s'appuyer sur sa collaboration avec le spécialiste suisse du fret aérien et maritime pour réduire sa dépendance au segment routier, activité traditionnel de Timar. En termes de services et au vue de la bonne orientation des activités connexes récemment déployées (déménagement, foires et expositions, projets industriels), la société envisage de poursuivre sa stratégie de diversification à travers l'exploration de nouvelles niches, notamment celle du transport de produits dangereux. Sur le plan opérationnel, la société escompte améliorer sa gestion des coûts via la création d'une cellule d'achat et le renforcement de son équipe managériale. Il compte, enfin, instaurer un système de management commun à l'ensemble des entités du groupe en vue d'une future consolidation prévue pour 2014-2015. Pour profiter pleinement de l'accroissement attendu de l'activité de Tanger Med, Timar compte allouer une enveloppe d'investissement de M MAD 32 en 2013 au niveau de plateforme de Tanger ville et M MAD 40 en 2014 pour celle de Tanger MED afin de consolider sa présence au niveau du hub régional. Le commissionnaire marocain devrait également attribuer un montant oscillant entre M MAD 4 et M MAD 5 pour soutenir le développement de l'activité logistique. Partant, BMCE Capital Bourse prévoit ainsi pour Timar la réalisation d'un chiffre d'affaires de M MAD 224,9 (+6,0%) en 2013 et de M MAD 239,5 (+6,5%) en 2014 pour des résultats nets de M MAD 10 (+7,6%) en 2013 et de M MAD 11 (+9,8%) en 2014. De ce fait, le cours cible retenu par la société de bourse est de MAD 482,31, faisant ressortir des P/E cibles de 11,7x en 2013 et de 10,7x en 2014. La recommandation de la société de bourse est donc d'acheter le titre Timar.
