Vous êtes ici : Actualités / Bourse / Cosumar a les faveurs de CFG Group Cosumar continue de séduire les analystes. Les préconisations varient entre renforcer et conserver. L'équipe de CFG Group table sur un cours cible de 2033 DH et recommande donc la valeur à l'achat. Le cours visé représente un potentiel de hausse de plus de 10% par rapport à son cours actuel échangé à 1 848 DH. « Nous pensons que Cosumar pourrait représenter un investissement intéressant compte tenu de la bonne campagne agricole 2013, aux efforts entrepris par Cosumar pour développer l'amont agricole, et à la politique d'optimisation des charges d'exploitation », précise la banque d'affaires. Le réajustement de prévisions financières de Cosumar a comme fondement l'augmentation des prix des hydrocarbures au Maroc depuis le 1er juin 2012, la révision du montant de certaines subventions versées à l'unique opérateur sucrier marocain. Ainsi, CFG prévoit une amélioration de 3,3% du chiffre d'affaires à 6,18 MMDH cette année. Pour 2014 et 2015, le CA devrait atteindre 6,25 MMDH et 6,35 MMDH respectivement soit des évolutions respectives de +1,1% et +1,7%. En termes de marge, Cosumar devrait, selon les analystes de CFG Group, bénéficier de la bonne saison agricole pour augmenter la productivité de ses sucreries, et améliorer ses marges brutes et d'EBITDA à 24,3% et 14,9% respectivement contre 23,8% et 14% en 2012. La marge d'EBITDA devrait s'améliorer significativement au cours des prochaines années avec une appréciation de +0,9 points en cette année et +2,2points à l'horizon 2015. En effet, des taux d'utilisation plus élevées au niveau des sucreries devraient permettre à Cosumar une meilleure absorption de ses coûts fixes, généralement plus importants dans les sucreries que dans la raffinerie de Casablanca. Sur le plan boursier, la valeur clôture le mois de juin avec un accroissement de 8,71% contre 2,30% pour l'ensemble du secteur agroalimentaire coté. Annuellement, Cosumar voit sa performance dépassé les 18,30% contre 11,55% pour le secteur en six mois. Le RNPG devrait ressortir en légère baisse de –3,3% à 705,7 MDH en raison de la non récurrence de l'impact exceptionnel de la plus-value sur cession d'actifs de 160,3 MDH enregistrée par Cosumar en 2012. Hors impacts exceptionnels, le Résultat Net Part du Groupe afficherait cette année une progression de près de 15%, selon l'équipe de CFG Group. Baisse des charges financières Parallèlement, la montée en régime de la filière sucrière locale devrait également alléger le Besoin en fond de roulement de Cosumar et contribuer ainsi à réduire progressivement ses charges financières. Aussi, l'entrée de Wilmar dans le capital de Cosumar à hauteur de 27,5% ouvre de nouvelles perspectives stratégiques au groupe, notamment dans le cadre de son développement à l'international. Au final, la valeur traite à des niveaux de valorisation attractifs, selon la même source, notamment par rapport à ses consœurs du secteur des biens de consommation de base.
