Bourse : Label Vie fait appel au marché

* La société propriétaire de l’enseigne Label Vie veut lever entre 455,8 et plus de 524 MDH, par voie d’augmentation de capital.
* Le prix de l’action se situe dans une fourchette comprise entre 995 et 1.144 DH.
* La période de souscription commencera ce lundi (16 juin). La première cotation est prévue pour le 02 juillet.
La société proriétaire de l’enseigne de supermarchés Label Vie entre en Bourse. Hyper SA a reçu l’aval du CDVM jeudi dernier. La société s’introduira par voie d’augmentation de capital à travers la création de 458.150 actions nouvelles d’un montant global compris entre 455,8 et plus de 524 MDH. Vous l’aurez compris : l’offre est à prix ouvert. Le prix de l’action se situe, en effet, dans une fourchette comprise entre 995 et 1.144 DH. La période de souscription va démarrer ce lundi (16 juin) pour s’achever quatre jours après (20 juin). Une clôture anticipée de la période de souscription peut intervenir, toutefois, à partir du deuxième jour en cas de demande (trop) importante. Le prix de cession retenu lors de la présente opération a été déterminé, faut-il le noter, sur la base de deux principales méthodes : l’actualisation des flux futurs (DCF pour les plus intimes) et les comparables boursiers. Étant plus significative, la DCF a été pondérée à hauteur de 70% dans la valeur globale des fonds propres de la société. Les travaux d’évaluation, orchestrés par les équipes de BMCI Finance, conseiller et coordinateur global de l’opération, ont abouti, in fine, à une valeur globale comprise entre 1,8 et un peu plus de
2 milliards de dirhams. Les montants levés serviront au financement du projet de développement de l’entreprise qui vise la création de
27 nouvelles surfaces (21 supermarchés et
6 hypermarchés) d’ici 2011, lesquels viendront s’ajouter aux 13 magasins actuellement en activité. En bref, Label Vie veut passer à la vitesse supérieure. Et cela lui coûtera la bagatelle de
1,75 milliard de dirhams ! L’appel au marché devient dès lors une nécessité.
L’offre est structurée en cinq types d’ordre, dont le premier est réservé aux salariés de l’entreprise et de sa maison-mère Best Financière et ses autres filiales. Il leur a été réservé 18.326 titres, soit 4% du volume de l’offre. Le second type d’ordre sera réservé aux personnes physiques ou morales, de toute nationalité, exprimant une demande inférieure ou égale à 500.000 DH. 142.027 titres leur seront attribués au final soit 31% du nombre total des actions émises. Le troisième type d’ordre leur ouvre en outre un peu plus la voie, puisqu’elles peuvent demander jusqu’à 3 millions de dirhams de titres. Mais seules 68.722 actions leur seront allouées dans le cadre de ce type d’ordre, soit seulement 15% des actions offertes. Les investisseurs institutionnels, marocains ou étrangers, devront, quant à eux, user du quatrième type d’ordre qui leur réserve quelque 160.353 actions, soit 35% du montant global de l’opération. Le reliquat des titres émis (68.722) sera alloué pour sa part aux sociétés spécialisées dans l’investissement en valeurs mobilières.
Les demandes devant être adressées à l’un des membres du syndicat de placement composé de trois banques (BMCI, BP et BMCE Bank) et quatre sociétés de Bourse (BMCI Bourse, Art Bourse, Safabourse et BMCE Capital Bourse).
Pour rappel, le gendarme du marché a exigé, lors de cette opération, la suppression de l’effet de levier. Toutes les demandes, sauf celles exprimées dans le cadre du quatrième et du cinquième type d’ordre, devront être couvertes à hauteur de 100%. Idem pour les procurations qui ont été limitées aux seuls enfants mineurs. Voilà donc deux mesures (salutaires) qui visent à contrecarrer le phénomène de l’inflation des souscriptions pour, justement, mieux satisfaire les souscripteurs.
Label Vie : une histoire d’ami
Label Vie est d’abord une histoire d’ami. Tout juste sortis d’une école d’ingénieurs en France, Zouhair Bennani, Rchid Hadi et Adnane Benchekroun rentrent au bercail et créent Hyper SA, une société de grande distribution. C’était en 1985. Le concept était nouveau. Le risque très grand. Et ils voulaient le courir. «Nous étions un peu fous, un peu rêveurs… », martèle Zouheir Bennani, actuel Président du groupe.
Un an après, un vendredi 13… juin plus exactement, nos trois mousquetaires ouvrent leur premier magasin sous le nom d’Hyper (qui changera de nom plus tard, en 2001, pour devenir Label Vie). Et ce fut le premier supermarché au Maroc. 22 ans après, ils en sont à 14 magasins et détiennent plus de 8% de parts de marché. «Il nous a fallu beaucoup de temps pour l’apprentissage. Le métier de la grande distribution est très difficile et a ses propres spécificités», avoue Zouheir Bennani. Mais l’apprentissage est terminé. Label Vie est aujourd’hui un opérateur incontournable du secteur. Sa taille critique, il l’a atteinte déjà en 2006, en passant d’une situation financière déficitaire à une situation largement excédentaire. La société réalise aujourd’hui (à fin 2007) un chiffre d’affaires de plus de 870 millions de dirhams. Le résultat opérationnel a atteint à la même date près de 17 MDH pour un bénéfice net de
8,5 MDH. Mais l’avenir promet d’être meilleur. L’ouverture de 27 nouveaux magasins permettra à la société d’atteindre à l’horizon 2011 plus de 5,6 milliards de dirhams de chiffre d’affaires, soit une croissance annuelle moyenne de 60%. Le résultat d’exploitation devrait, lui, croître plus rapidement (+138,5%) pour dépasser les
418 MDH en 2011. Ce qui portera la marge opérationnelle de la société, de seulement 1,9% actuellement, à 7,4%. La capacité bénéficiaire devrait atteindre, quant à elle, plus de 311 MDH, soit un taux de croissance annuelle moyen supérieur à 175%. Les actionnaires de la société seront ainsi gâtés puisqu’il est prévu la distribution, chaque année, de 80% des bénéfices engrangés sous forme de dividendes.