La Marocaine Vie : Une OPR très alléchante !

* Le CDVM vient de donner son feu vert pour l’opération de retrait de la compagnie. L’offre sera suivie directement par la radiation du titre en Bourse.
* Les initiateurs de l’offre de retrait proposent aux minoritaires un prix de 350 DH par action, soit 156 DH de plus que le cours actuel de la valeur en Bourse, et 150 DH de plus que la valeur théorique du titre (200 DH).
Les jours de la Marocaine Vie à la cote sont désormais comptés. Le gendarme du marché vient de donner son feu vert pour le projet d’offre publique de retrait du titre, déposé il y a deux semaines par les actionnaires majoritaires de la firme (Sogecap et SGMB) auprès des services du CDVM . Une OPR qui, une fois bouclée, sera suivie directement par la radiation du titre en Bourse.
Cette décision, comme nous l’annoncions dans nos précédentes éditions, fait suite au sentiment de «frustration» généré par l’abandon du projet de partenariat avec la BCP.
La volte-face du nouveau Président de la banque du cheval n’a pas été gobée, semble-t-il, par les actionnaires de référence de la Marocaine Vie. Et c’est ce que laisse entendre d’ailleurs le CDVM dans son communiqué relatif à la décision de recevabilité du projet.
«Dès l’abandon du projet de partenariat par la BCP, la cotation de la Marocaine Vie n’a plus de fondement dans la mesure où elle ne répond pas à un besoin stratégique de la compagnie ou de ses actionnaires majoritaires. L’intérêt du maintien de la cotation du titre est donc de moins en moins justifié», peut-on lire dans le communiqué du CDVM.
Il faut dire que les actionnaires de la compagnie d’assurance nourrissaient beaucoup d’espoir sur l’alliance avec la banque du cheval. L’avenir de la compagnie en dépendait fortement. Car, outre le rapprochement capitalistique entre les deux parties, il était surtout question pour la compagnie d’accéder au plus large réseau bancaire du Royaume. Un réseau qui compte un peu plus de trois millions de clients !
La décision du retrait de la cote est également corroboré par le fait que «la cotation du titre induit des coûts supplémentaires pour la compagnie au moment où leur réduction s’impose comme une priorité».
Quoi qu’il en soit, les initiateurs de l’OPR ont décidé d’être très généreux avec les actionnaires minoritaires. Il est donc proposé, dans le cadre de cette opération, l’acquisition de tout le flottant en Bourse à raison de 350 DH par action. Soit 50 de plus que le prix convenu lors de l’OPA qu’allait initier la BCP sur les titres de la compagnie… Et 156 DH de plus que le cours actuel du titre en Bourse (194,35 DH). Une offre donc alléchante et qui permettrait aux actionnaires minoritaires de la firme de se retirer haut la main et peut-être même avec une plus-value conséquente.
À noter également que les travaux de valorisation du titre, orchestrés par Advisory & Finance Group, n’ont abouti qu’à une valeur de 200 DH par action. À 350 DH l’action, les minoritaires de la Marocaine Vie pourront donc bénéficier d’un prime de 75% par rapport au cours théorique du titre!
Suspendue depuis déjà deux semaines, la valeur a repris sa cotation lundi, à la veille de l’Aïd… En attendant le calendrier définitif de l’opération qui sera fixé ultérieurement après validation par la Bourse de Casablanca.