Marché boursier : Les programmes de rachat ont la cote

* Dédoublement du nombre de programmes de rachat entre 2007 et 2008.
* Plus de 18 millions de titres sont détenus par leurs propres émetteurs.
A en croire les chiffres, l’émission de programmes de rachat d’actions serait en passe d’être à la mode à la Bourse de Casablanca. Dans un marché qui peine à redécoller, pas moins de 12 sociétés, dont Label Vie, BMCE, Atlanta et Maroc Telecom… ont initié ou renouvelé en 2008 des programmes pour soutenir le cours de leurs actions, contre seulement 6 une année auparavant. En ce début d’année, la tendance se confirme. Auto Hall, Salafin, Alliances Développement Immobilier et autres se sont inscrits dans le même sillage. D’autant plus que la dérogation sur les prix minimum accordée par le ministre des Finances en décembre 2008 pour dynamiser le marché tient toujours, et ce jusqu’au terme du premier trimestre. Dans un contexte de conjoncture boursière difficile, ces sociétés ont ainsi opté pour la réalisation de ces programmes de rachat dans l’optique d’une augmentation de la liquidité de leur titre, ainsi que l’animation du cours de leurs actions sur le marché, mais également pour diminuer la volatilité de celui-ci. Autrement dit, le rachat d’actions est désormais considéré comme un outil à la disposition de ces sociétés pour corriger les variations excessives du cours, mais démontre aussi au marché la confiance de ces compagnies en leurs réalisations.
Mais la question se pose quant à la réalisation des objectifs attendus. En s’intéressant au niveau des cours avant et après l’émission desdits programmes, l’on se rend compte que les actions sujettes aux opérations se sont inscrites dans la même valorisation qu’auparavant, et certaines affichent même des niveaux encore plus bas, alors que la vocation première était de redonner à la valorisation des actions en Bourse un minimum de cohérence avec la santé économique des entreprises. En terme de liquidité aussi, le résultat reste très modeste. Mis à part l’influence de la cession du programme de rachat de la CGI qui a sérieusement influencé les réalisations du marché, rappelant ainsi les beaux jours de la place où les volumes se chiffraient en milliards de DH, les volumes restent toujours aussi modestes et l’attente des investisseurs persiste.
A noter que selon le CDVM, la concrétisation des programmes de rachat d’actions à fin 2008 affiche une récupération de plus de 18 millions de titres, dont la part du lion revient à BMCE avec 12,858 millions d’actions détenues à fin décembre. Un seul programme est resté inactif durant l’année écoulée, il s’agit de celui de BMCI initié depuis mai 2008. Distrisoft et BMCE flirtent avec le seuil maximum d’actions détenues, affichant respectivement 4,42% et 8,10% à fin 2008 pour un nombre maximum de 5% et 9,45 %. Dans ce sens, une liquidation prochaine serait éventuelle, sauf si l’objectif de ces rachats est détourné vers des objectifs stratégiques.