La dernière opération du groupe BCP dans l'Afrique subsaharienne laisse les bureaux de recherches de la place entrevoir une bonne note sur la valeur. C'est à cet effet que la dernière analyse de BMCE Capital recommande d'accumuler le titre dans les portefeuilles pour un cours cible de 225 DH. Une recommandation qui passe de «conserver» à «accumuler» et dénote des perspectives prometteuses du titre. Les indicateurs financiers pour les deux prochaines années ressortent en hausse, selon les analystes de BMCE Capital. En effet, le PNB consolidé devrait enregistrer une croissance annuelle moyenne de 14,6% sur la période 2011-2017. Certes, l'impact de la prise de participation dans sept banques africaines, qui sera comptabilisée (www.lesechos.ma) partiellement en 2012 et intégralement à partir de 2013, contribuera certainement à accroître les indicateurs consolidés du groupe. En revanche, «les sept filiales affichent des positions limitées dans leurs pays d'implantation», souligne BMCE Capital. En clair, la Banque populaire a du pain sur la planche pour atteindre les seuils de développement réalisés par ses consœurs Attijariwafa bank et BMCE Bank, qui ont déjà gagné du terrain en Afrique, pour développer des structures dont leurs parts de marché (crédits et dépôts) ne dépassent guère les 11%. Par ailleurs, un fort constat est à relever sur la dite note, c'est le coût du risque qui devrait augmenter en 2012 et 2013 de respectivement 31% et 16%. Ceci dit, la banque du cheval pourrait faire mieux au niveau des résultats en abaissant son coût du risque. Les analystes de BMCE Capital prévoient ainsi un coût du risque en augmentation du fait des provisions constituées pour faire face aux éventuels risques. D'un autre côté, l'assise financière du groupe BCP (27,9 MMDH de Fonds propres consolidés à fin 2011) lui permettrait de relever le défi de la croissance africaine. La société de Bourse avance que la banque pourrait profiter des relais de croissance en Afrique. En effet, le taux de bancarisation dans la région de l'UEMOA avoisine les 7%. À cet effet, la BCP serait un acteur majeur à l'instar de ses consœurs pour hausser ce ratio. Ainsi, les relais de croissance qui se présentent à la banque pourraient contrer le tassement de l'activité bancaire au Maroc et la qualité des engagements. À ce titre, et pour renforcer davantage son assise financière, la BCP compte lancer une nouvelle opération d'augmentation de capital de 5%, réservée à un nouveau partenaire stratégique. Après l'Afrique, la BCP est toujours en quête de modernisation et de couverture de la finance dans sa globalité. Ayant misé auparavant sur Upline Group comme une structure dédiée aux métiers de la banque d'affaires, les résultats sont bel et bien au rendez vous. La filiale spécialisée a réalisé à fin 2011 des résultats remarquables. Ainsi, son résultat part du groupe s'établit à 72,6 MDH en hausse de 181% comparativement à 2010. Juste pour dire que la faim de la banque coopérative n'est pas satisfaite. Une compagnie d'assurance manquerait à son portefeuille pour booster ses indicateurs et lui redonner une forte croissance.
