Les derniers chiffres publiés par le concessionnaire tunisien de Volkswagen (T2 2012) ressortent globalement modestes. Ainsi, après un premier trimestre positif, les ventes d'Ennakl Automobiles débrayent au terme du 2e trimestre et clôturent les six premiers mois de l'année sur un repli de son niveau d'activité global. À fin juin, les comptes d'Ennakl font ressortir un chiffre d'affaires en baisse de 5,8% à 114,3 millions de Dinars (soit l'équivalent de près de 628,8 MDH) comparativement à la même période en 2011. «Cette situation s'explique principalement par la non-disponibilité de stocks de véhicules neufs», souligne-t-on auprès de la société. En effet, le stock de départ en 2012 s'élève à 24,6 MTND (environ 135,3 MDH) contre un stock de début d'année 2011 de 67,5 MTND (près de 371,4 MDH) en régression de 63,6%. En dépit du ralentissement des ventes, la marge commerciale d'Ennakl s'est améliorée de 2,3% à 13,6 MTND (74,8 MDH), soit un taux de marge commerciale en amélioration de 100 points de base à 11,9%. Parallèlement, le coût d'achat des marchandises vendues se déleste de 6,8% à 100,6 MTND (soit 553,9 MDH), tandis que la masse salariale enregistre un accroissement de 32,2% à 4,6 MTND (soit 25,4 MDH). Pour Ennakl, la hausse des comptes de charges s'explique essentiellement par l'accord d'une augmentation brute salariale au profit d'un certain nombre de salariés, par l'application de promotions de grade en novembre 2011, en application des statuts de la société pour un certain nombre d'employés ou encore la constatation d'une provision à fin juin 2012, relative au 13e mois et à la prime de productivité pour le premier semestre de cette année. Le résultat financier enregistre un bond de 2,2 fois à 1,5 MTND (soit 8,3 MDH), consécutivement à la hausse des produits de placements SICAV et à la remontée de dividendes relatifs aux participations dans les sociétés Arab Tunisian Lease (ATL) et Attijariwafa bank. Pour sa part, le résultat net fléchit de près de 21% d'une année à l'autre pour s'établir à fin juin à 4,9 MTND (près de 27 MDH). Dans la foulée, la trésorerie nette s'élève à 83,3 MTND (près de 458,5 MDH), en progression de 60,9%, tandis que le délai moyen de règlement des fournisseurs ressort à 154 jours (contre 147 jours un an auparavant). Il est à signaler également qu'Ennakl Automobiles compte à fin juin 2012, 20 agences (une de plus que l'année précédente) et emploie 320 employés (contre 314 à fin 2011). Cela dit, les chiffres publiés au terme du premier semestre sont en ligne avec les attentes et estimations des analystes qui ne cachent pas leur confiance quant au retour de la croissance chez le concessionnaire pour cette année. En Bourse, le titre Ennakl bénéficie actuellement d'un momentum favorable, que ce soit au niveau de la place casablancaise ou tunisienne et ceci depuis le début de l'année. À Casablanca, le titre réalise une des plus fortes variations annuelles avec une performance year-to-date de près de 50%. Le bon comportement du titre se confirme avec la récente annonce du management d'Ennakl, quant au lancement du processus de cession de la participation de l'Etat tunisien. En effet, le capital, qui représente 30 millions de dinars tunisiens (DT), soit près de 163,7 MDH, est réparti entre 3 groupes d'actionnaires. 60% ont été confisqués par l'Etat tunisien (dont 55% appartenaient à Princesse Holding, une filiale du groupe Benali et 5% à la banque Zitouna). Les 40% restants sont répartis entre la Bourse de Tunis (30%) et la Bourse de Casablanca (10%). Cette situation est appelée à changer dans le futur.
