La dette du Trésor atteindrait 1.163 milliards de dirhams (MMDH) à fin 2025, contre 1.082 MMDH en 2024, selon Attijari Global Research (AGR). Dans son récent « Budget Focus – Décembre 2025 », AGR indique qu'à la lumière des évolutions des postes budgétaires à fin 2025, le Trésor a réussi à maîtriser son déficit budgétaire légèrement au-dessus de la prévision initiale de la Loi de Finances (LF-2025), soit 60,5 MMDH, correspondant à 3,5% du PIB. Dans le détail, la dette intérieure aurait atteint 849 MMDH en 2025, en hausse de 4,6% par rapport à 2024. Pour sa part, la dette extérieure aurait augmenté de 16,3%, passant de 254 MMDH en 2024 à 314 MMDH en 2025, sous l'effet de la poursuite de l'orientation du Trésor vers le marché extérieur. Selon AGR, au vu du décalage entre le niveau des financements extérieurs réalisés (48,4 MMDH) et celui prévu par la LF-2025 (60 MMDH), la part de la dette extérieure n'a pas dépassé 27% de la dette globale du Trésor en 2025, contre 24,9% en 2024. Le poids de la dette extérieure demeure ainsi en ligne avec le benchmark de référence d'AGR, établi entre 25% et 30% de l'endettement global.
