Les analystes restent confiant quant à l'avenir du groupe et recommandent la valeur à l'achat. Le cours cible est de son coté fixé à 101,82 dirhams. Le groupe immobilier affiche de bonnes perspectives avec un chiffre d'affaires sécurisé de 20,1 MMDH au 24 septembre. BMCE Capital vient de publier une nouvelle note dans laquelle, la société de bourse émet sa recommandation sur la valeur Addoha. En effet, suite à la publication de cette dernière de ses résultats financiers semestriels au 30 juin 2012 et sur la base de leurs prévisions, les analystes maintiennent leur recommandation d'acheter le titre. En revanche, le cours cible a été modifié. Désormais, il est fixé à 101,82 dirhams (Versus 129 dirhams précédemment). Le cours du titre devrait ainsi évoluer de 10 % par rapport au cours actuel de 92,5 dirhams observé alors que nous mettions sous presse. Un chiffre d'affaires sécurisé de 20,1 milliards de DH La recommandation des analystes prend en considération les bonnes perspectives qu'affiche le groupe Addoha. En effet, ce dernier dispose (au 24 septembre 2012) d'un chiffre d'affaires sécurisé de 20,1 milliards de dirhams correspondant à 31.889 compromis de vente (contre 18,4 milliards de dirhams pour 26 893 compromis de vente à fin 2011). Dans le détail, le haut standing a pré-vendu 4 490 unités à livrer dans un horizon de 30 mois pour des revenus cumulés de 12,1 milliards de dirhams. Le segment économique compte, quant à lui, 27 490 compromis de vente devant brasser 7,9 milliards dans un horizon de 18 mois. En atteste d'ailleurs les ventes réalisées au cours du premier semestre et qui se montent à 13 220 unités (contre 11 674 une année auparavant) dont 12 197 unités pour le segment social et 1 023 unités pour le segment haut standing. Le chiffre d'affaires sécurisé relatif aux ventes du premier semestre s'établit ainsi à 5,8 milliards de dirhams, constitué à hauteur de 60 % par le segment social. Il est à noter que « la totalité des tranches lancées à la commercialisation au cours du premier semestre concernant les projets Al Azhar 1 et Al Fath à Casablanca (portant respectivement sur 4 535 et 3 901 unités) a été intégralement commercialisée » soulignent les analystes. Déploiement à l'international Parallèlement, le groupe a lancé la production de 5 nouveaux projets sociaux totalisant 25 545 unités réparties entre Oujda, Casablanca, Tanger et Meknès. Pour rappel, la consistance totale des programmes de logements sociaux en cours de production actuellement est de 260 000 unités. Pour sa part, la filiale Foncière Iskane, détenue à parts égales par Addoha et l'ALEM, a démarré la production et la commercialisation des logements sociaux du projet Ennasr à Oujda d'une consistance de 10 500 logements. A rappeler que la convention signée avec l'ALEM porte sur plus de 38 000 logements sociaux répartis sur Casablanca, Kenitra et Oujda. Concernant l'activité à l'international, le Groupe a entamé les démarches administratives en vue de lancer l'activité de promotion immobilière dans 3 pays d'Afrique subsaharienne à savoir la Cote d'Ivoire, la Guinée Conakry et le Cameroun. Les terrains ont d'ores et déjà été identifiés et affectés. A souligner que dans une première phase, le Groupe compte se contenter de ses trois projets de taille moyenne à titre de test. Le Groupe poursuit également le renforcement de sa réserve foncière à travers l'acquisition au premier semestre de l'année en cours de 50 ha à Casablanca, dédiés aux logements sociaux (pour 45 ha consommés à la même période). Optimisation du cycle de production Sur le plan opérationnel, l'un des chantiers prioritaires pour le Management d'Addoha demeure l'allègement du BFR et ce « à travers une meilleure planification de la production, l'acquisition du foncier dédié uniquement au segment social qui nécessite un cycle de production relativement court comparativement au haut standing et la stabilisation de la croissance principalement sur le haut standing » expliquent les analystes. Au vu de ce qui précède, les analystes financiers tablent pour Addoha sur un chiffre d'affaires consolidé de 10,8 milliards de dirhams en 2012, en progression de 16 % par rapport à 2011. Le RNPG devrait, quant à lui, s'apprécier de 21 % à 2,2 milliards. Escomptant une montée en régime des livraisons par Immolog à partir de 2013, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe devrait se monter l'année prochaine à 11,6 milliards de dirhams (+7,7%) pour un RNPG de 2,5 milliards (+11,8%).Accroche: Addoha a lancé la production de 5 nouveaux projets sociaux totalisant 25 545 unités. * Tweet * *
