A l'occasion de la publication des résultats annuels des sociétés cotées, Mohamed El Mehdi Chamchati, analyste financier à la société de bourse Maroc Services Intermédiation (M.S.IN), nous livre sa vision sur les réalisations annuelles de l'activité de la promotion immobilière ainsi que son impression sur l'avenir dudit secteur. Al Bayane : Quelle analyse faites-vous de l'évolution du secteur immobilier en 2015? El Mehdi Chamchati : Au terme de l'exercice 2015, le secteur immobilier coté n'arrive pas à trouver son équilibre et affiche des agrégats financiers en retrait et ce, dans un contexte marqué par une progression de 2,8% des mises en chantier à 225 116 unités et une hausse modeste de 1,8% de l'encours des crédits immobiliers à 241,2 milliards de DH. Ainsi, la croissance bénéficiaire du secteur immobilier coté à la bourse de Casablanca a bouclé l'année 2015 sur un recul de plus de 8% de sa masse bénéficiaire hors Alliances qui n'a toujours pas publié ses comptes. Sinon, la baisse sera plus importante puisque la société prévoit plus de pertes que les 226 millions de DH figurant dans sa dernière note d'information, conformément au dernier profit warning qu'elle a publié. Donc en gros, la crise du secteur immobilier a persisté en 2015. Comment jugez-vous les réalisations du groupe Addoha? Fondamentalement parlant, les réalisations financières 2015 d'Addoha sont presque en ligne avec ses prévisions. D'ailleurs, son Plan Génération Cash semble bien marcher puisque sa dette a baissé de 1,8 milliards de DH, chose qui la ramènerait à moins que les 4,5 milliards de DH prévus pour 2017. Il faut aussi noter que le titre offre un rendement de 6% supérieur à celui du marché de près de 2 points. Quid du groupe Résidences Dar Saada? Résidences Dar Saada a su réaliser des performances plutôt positives par rapport au secteur. Son résultat net part du groupe a progressé de 10,7% et ce, malgré une baisse de 3,6% de son chiffre d'affaires. . Cette performance revient à des facteurs endogènes tels que la baisse des dotations d'exploitation de presque 50% en 2015 et l'amélioration des autres produits d'exploitation de 35%. Quelles sont les perspectives du secteur immobilier coté en 2016? Pour 2016, je pense que la situation du secteur immobilier restera la même qu'en 2015, c'est-à-dire que le développement de l'activité devra encore céder la place aux plans de sortie de crise et aux restructurations. Déjà, la communication sur le plan de restructuration d'Alliances ne se fera qu'à partir du 10 mai 2016, et lequel ne donnera forcément ses fruits qu'à partir de l'exercice prochain. D'un autre côté, Addoha vient de communiquer les indicateurs de suivi de son plan de désendettement à fin mars 2016. Ceux-ci font ressortir un désendettement net de 465 millions de DH, 1406 unités vendues, et 2,06 milliards de DH de cash collecté, représentant, respectivement, 124%, 98% et 93% des prévisions de départ.
