Baisse de la demande Marché obligataire Marché primaire Au terme de cette séance primaire, première à règlement en juillet, le Trésor s'est abstenu de se financer sur le marché primaire de la dette. Les investisseurs ont manifesté, de leur côté, une demande, qui s'affaiblit davantage, se limitant à 5,4 MMDH. En termes de rémunération, ces derniers se sont montrés plus exigeants par rapport aux dernières séances. Ils ont exigé 2,15%, 2,32% et 3,07% sur le 26 Sem, le 2 ans et 10 ans pleins contre des niveaux secondaires respectifs de 1,81%, 2,16% et 2,82%. Et c'est vraisemblablement en raison de cela que le Trésor a rejeté la totalité de la demande et a même préféré reporter la séance d'échange initialement prévue jeudi à une date ultérieure. Rappelons au final que le Trésor doit faire face, au titre du mois de juillet, à des tombées en capital équivalentes à 8,1 MMDH. Marché secondaire Le mouvement vendeur qui s'est déclenché après la revue à la hausse du taux de la réserve monétaire obligatoire se poursuit sur le marché secondaire. Il a particulièrement concerné le segment court terme de la courbe. Ainsi, le 26 et 52 Sem se sont négociés respectivement à 1,96% et 2,15%, marquant de ce fait des hausses dans l'ordre de 25,2 pbs et 6,9 pbs. Evoluant dans le même sens, le 2 ans et le 15 ans ont augmenté de 2,9 pbs et 2,3 pbs pour s'afficher respectivement à 2,16% et 3,27%. Dans ces conditions, la performance du MBI ressort nulle cette semaine et se situe à 5,03% sur l'année. Stabilité des taux Marché Monétaire Après une semaine de constitution de la réserve obligatoire, les banques de la place disposent, d'ores et déjà, d'une avance confortable dépassant les 24 MMDH. Une performance qui a été rendue possible grâce à la Banque centrale qui a injecté 11 MMDH à travers ses interventions hebdomadaires, et à l'argentier du royaume qui a procédé à des placements sur le marché monétaire d'une moyenne quotidienne se chiffrant à 4,8 MMDH. Dans ces conditions, les taux monétaires sont restés quasi stables. Ils ont traité à 2,09% pour le TMP interbancaire et entre 1,70% et 1,80% pour la pension livrée le jour même. Pour la semaine prochaine, BAM a décidé d'injecter 1 MMDH supplémentaire dans le marché via ses avances à 7 jours. Elle porte ainsi le volume global de la monnaie centrale à 18 MMDH. Le Trésor, de son côté, devrait voir ses excédents de trésorerie s'affaiblir suite au décaissement de la paie des fonctionnaires et de son absence sur le marché primaire. Redressement en trompe-l'œil Marché Actions Une fois n'est pas coutume, le marché des actions draine des flux à ravir. Mais loin de s'agir d'une reprise consistante d'activité, elle est question là de simples opérations de «Window dressing» qui sont pratiquées par les institutionnels en fin de semestre pour constater les plus ou moins value dégagées sur un intervalle de placement. À cet effet, le marché boursier enregistre un volume d'affaires de 3,62 MMDH, dont 3,37 MMDH transigés sur le marché central. Ce flux s'attribue principalement à BCP qui draine MMDH et finit dans la foulée la semaine sur un retrait de 4,74% à 216,2 DH. Derrière, on retrouve ATW qui évolue sur une note quasi stable et génère un flux hebdomadaire de 20,9 MMDH. Loin derrière, en troisième position des valeurs les plus actives, arrive BMCE BANK qui brasse 277 MDH et se déprécie de 1,90% à 207 DH. S'agissant des indices de performance, ceux-ci poursuivent leur interminable chute. En chiffres, le MASI et le MADEX accusent des baisses respectives de 0,94% et 1,06%. Compte tenu de cela, les performances annuelles de ces deux principaux indices reculent davantage pour se situer dans l'ordre à 6,58% et 7,12%. La capitalisation boursière accuse, pour sa part, une baisse de même ordre de grandeur pour ressortir à 478 MMDH. Au niveau de la physionomie, le marché a traité 69 valeurs, parmi lesquels 26 sont en hausse, 31 en baisse, tandis que 12 ressortent en stabilité. Coté variations, la plus forte hausse cette semaine s'inscrit à l'actif de DLM qui progresse de 14,05% à 190 DH. Elle est suivie par TASLIF qui avance de 12,35% à 44,94 DH. Derrière, on retrouve IB MAROC qui améliore son cours de 11,32% à 97,04 DH. À l'inverse, DISWAY se déprécie de 12,55% à 230 DH. Dans la même lignée, Med Paper perd 11,73% à 17 DH, et Delta Holding lâche 6,86% à 21,05 DH. Aux nouvelles des sociétés de la cote, soulignons que l'Autorité marocaine du marché des capitaux a visé la note d'information relative à l'augmentation de capital de Lafarge Ciment au titre de l'opération de fusion-absorption de Holcim Maroc. L'augmentation de capital porte sur un total de 5.935.512 actions qui seront émises selon les modalités suivantes : Parité d'échange : 1,2 action de Lafarge Ciment pour 1 action Holcim Maroc. Montant global de l'opération: 9.135.742.220 DH. Date d'échange : 13 juillet 2016.
