L'essentiel de la cote Au terme de la séance du jeudi 25 octobre, les indices phares de la place casablancaise poursuivent leur trend haussier, entamé depuis le début de la semaine. À la clôture, l'indice de toutes les valeurs avance de 0,40%, à 9.559,43 points. L'indice des valeurs les plus liquides, quant à lui, gagne 0,43% à 7.799,79 points. Dans ces conditions, leurs contre-performances depuis le début de l'année s'allègent à 13,31% pour le Masi et à 13,45% pour le Madex. Pour sa part, le volume global de la séance s'élève à 115 MDH, entièrement échangés sur le marché central Actions. C'est encore une fois, l'action IAM qui draine le plus gros du flux transactionnel avec un volume de 83 MDH. Elle est suivie d'Addoha et de BMCE, qui drainent respectivement 9,5 et 6,7 MDH. Au volet des plus fortes variations, c'est Fertima qui arrive en tête des plus fortes hausses. L'action avance de 6%, à 212 DH et se voit reservée à la hausse. Diac Salaf et HPS suivent avec des hausses respectives de 5,98 et de 4,42% à 48,92 et à 276 DH. À l'inverse, Nexans Maroc a été la lanterne rouge du marché et affiche une baisse de 5,99%, à 209,65 DH. Juste derrière, IB Maroc et Maroc Leasing chutent respectivement de 5,98 à 187,10 et de 5,86% à 418 DH. BMCI la moins chère du secteur En dépit de la dégradation de ses réalisations commerciales au titre du premier semestre, BMCI parvient à afficher des indicateurs financiers en amélioration. Sur le plan commercial, BMCI compte poursuivre le renforcement de son dispositif commercial à travers l'ouverture de nouvelles agences et la mise à niveau des activités de support. De même, étant adossée à un groupe international, la banque devrait développer davantage de synergies avec sa maison mère, notamment pour l'activité banque offshore, ainsi que pour les activités de marché. Le comportement de la valeur BMCI en Bourse est plus ou moins correct et suit la tendance du marché. Le titre affiche une contreperfornamce annuelle de 7%. Une variation jugée correcte par rapport à la baisse qu'accuse le Masi (-17%) ou encore celle de quelques valeurs du même secteur (-22% pour BMCE). Actuellement, l'action s'échange au cours de 850 DH. En termes de liquidité, BMCI a drainé un volume quotidien moyen depuis le début d'année de plus de 2,3 MDH, niveau inférieur à la moyenne du secteur (5,6 MDH). En matière de rentabilité, avec un P/E de 14,8 fois en 2011 contre 18,5 fois pour le secteur, c'est la valeur la moins chère parmi les bancaires cotées. Son P/E devrait baisser pour 2012 avec des estimations à 12,9 fois. Le Price to book ressort quant à lui à 1,5 fois pour un dividend yield de 2,8% en 2011. BMCI renforce ses fonds propres par l'émission d'un emprunt obligataire Le CDVM a visé jeudi dernier la note d'information relative à l'émission par la BMCI d'un emprunt obligataire subordonné. Le montant maximum de l'emprunt ne devra pas dépasser la somme de 750 MDH. BMCI envisage l'émission de 7.500 obligations subordonnées d'une valeur nominale de 100.000 DH. L'opération est répartie en 4 tranches. Deux tranches à taux fixe et deux autres à taux variables. L'émission est d'une maturité de 10 ans et la période de souscription est fixée du 7 au 13 novembre 2012 inclus. L'emprunt obligataire subordonné a pour principal objectif de renforcer les fonds propres de la BMCI, afin d'accompagner le développement de son activité notamment en accroissant sa capacité de distribution des crédits tout en respectant le ratio de solvabilité (renforcement des fonds propres tiers 2 en préparation au passage du ratio Cooke à 12%).
